黑海粮食协议停止，粮食价格上涨或将带动钾肥价格回升

7月17日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方停止执行黑海港口农产品外运协议。此前俄罗斯总统普京表示，关于俄食品和化肥出口正常化的协议至今未被履行，没有理由继续延长黑海倡议，除非消除俄罗斯农业银行在进行金融交易方面所面临的障碍，以及物流、保险等问题。目前来看，黑海粮食协议结果已经明朗，俄乌冲突已经持续一年半的时间，依然对世界大宗商品价格影响深远，而今随着黑海粮食协议的到期，俄方态度坚决，俄乌关系或将进一步恶化，包括粮食在内的大宗品价格将再次上涨，钾肥作为“粮食的粮食”，其价格也将有望迎来回升。

黑海粮食协议对于全球粮食安全起着至关重要作用。俄乌双方于去年7月22日签署了该协议，联合国同意协助俄罗斯正常出口农产品和化肥，并解决其贸易结算、物流、保险等问题，俄罗斯相应也允许船只从乌克兰的三个主要港口（即敖德萨、乔尔诺莫尔斯克和皮夫登尼港）过境。但在该协议执行期间，俄罗斯的农产品、化肥持续受到欧美制裁，供应链受阻、运输结算不畅。此次俄罗斯暂停执行黑海粮食协议的后，乌克兰三个主要港口将再次被俄罗斯封锁，阻断其海上运输通道，影响乌克兰粮食对外出口。俄乌关系冲突也将进一步升级，俄罗斯产品外运更无法保障。

黑海粮食协议海运运输影响示意图

俄罗斯、乌克兰是世界农产品出口大国，两国合计小麦出口量占全球的30%，玉米占20%，葵花籽油占76%，占全球谷物出口量的1/3以上。因而黑海粮食协议的终结导致的连锁性事件将可能给全球粮食安全造成新一波巨大冲击，使得粮食价格再次大幅提升。世界粮食计划署正在提前储备，准备尽量多的粮食，协议终结后该机构将被迫以更高价格寻找其他供应方。在此事件来临前，市场已有预兆，自6月以来，大豆、玉米、小麦等全球主要粮食品种的涨幅均超过10%。

与此同时，在极端天气的加持下，将进一步使得全球粮食价格上涨。美国国家海洋和大气管理局今年6月初宣布厄尔尼诺现象的到来，并表示预计厄尔尼诺现象将在冬季逐渐增强，这将对粮食产量带来极大挑战。厄尔尼诺气候模式的特点是，赤道附近太平洋中部和东部的海面温度高于平均水平。气候现象可能导致一系列影响，包括世界某些地区出现强降雨和干旱的风险增加，进一步影响粮食产量下降，导致粮价持续提升。

钾肥作为农作物生长必须施用的三大化肥之一，是保障全球粮食安全的基石。钾肥又以其增强植物抗逆性（抗寒抗旱、抗倒伏、抗病虫害）优势，可应对全球频发的极端气候。由黑海粮食协议背后所体现的粮食供给危机及极端天气影响，全球粮食价格将进一步上涨，进而将带动农民种植意愿，助推其扩大化肥尤其是钾肥的施用，进而刺激钾肥量价齐升。Argus预计，到2026年全球钾肥需求将上升为8000万吨，年复合增长率为5.7％，需求呈现刚性和持续性特征。

从全球范围的供给来看，全球钾盐资源分布极不均衡，钾肥供给呈现寡头垄断格局。加拿大、俄罗斯、白俄罗斯为全球储量最高的3个国家，合计占全球钾盐储量68%以上，中国资源储量占有率仅6%，分布呈现资源高度集中的状况。根据Fertilizer Daily数据，2023年1-5月，俄罗斯的钾肥产量较上年同期减少了12.1%。受制于其出口受限，俄罗斯从产量上也仍未恢复供应。俄罗斯现如今已处于全球地缘政治冲突中心，黑海粮食协议进一步放大了俄乌冲突事件影响，钾肥供应链受阻问题还未解决，贸易结算、保险及海运依然受到掣肘，粮食价格的提升或将进一步带动钾肥价格量价齐升。

随着黑海粮食协议中止，加之近期厄尔尼诺现象的冲击，结合7月1日至今加拿大钾肥公司因为温哥华港口罢工事件对钾肥市场短期供应冲击，叠加巴西季节性需求对钾肥价格支撑，目前钾肥价格已经具备企稳向上条件且向上空间巨大，下半年钾肥价格上涨行情或将迎来强势回归。